华体平台-亿纬锂能：一季度业绩符合预期 三元动力电池逐步达产

报告期内，亿纬锂能（下称公司）构建营业收入3.86亿元，比上年同期快速增长33%，构建归属于上市公司股东的净利润3，765万元，比上年同期快速增长38%。　　业绩变化原因：一、锂原电池业务构建营业收入1.74亿元，比上年同期快速增长18%；二、锂离子电池业务构建营业收入8，136万元，比上年同期快速增长79%；三、电子烟业务构建营业收入1.31亿元，比上年同期快速增长87%。　　三元电池沦为主力。

在新能源汽车动力电池领域，公司以三元电池居多，磷酸铁锂电池辅的技术路线。三元电池生产线使用日韩先进设备，能提升产品的一致性。一期1GWh，生产18650型产品，，生产线在2016年初早已搭起好，开始批量供货，预计在6月底前几乎达产。

二期规划2GWh的生产能力，2016年初已开始新建厂房，同时已完成生产设备商务谈判，年底全部投产，预计三元电池的生产能力将超过3GWh。客户主要是乘用车和物流车领域，如东宇欧鹏巴赫、欧鹏巴赫等。二是磷酸铁锂，主要用在大巴车。生产基地在湖北，现有生产能力0.2Gwh，早已供货，6月份生产能力超过0.8Gwh，2016年底超过1.5Gwh。

到2016年底，公司新能源汽车动力电池的总生产能力将超过4.5GWh，沦为公司最重要的业务和利润来源。同时，公司在研发低能量密度和宽使用寿命电池。　　消费类和储能锂电池快速增长。

报告期内，消费类锂离子电池(电子烟、可穿着产品、口令卡等)呈现出稳定增长的趋势；锂亚电池产品在国家电网检测中，凭借优良的品质沦为少数取得再度证书的供应商之一，产品订单明显增加；智能交通市场和公司产品技术逐步成熟期，市场占有率和销售规模之后不断扩大。随着国家电力体制改革的较慢前进，分布式能源的发展，锂电池在储能领域的应用于空间不会快速增长，我们指出2016年是锂电储能的元年。

　　电子烟业务构建突破。公司自有品牌业务踏出了关键一步，Vaporesso品牌的大烟产品推上终端市场，取得较好口碑和市场影响，增进业务快速增长；第二、终端市场由于大型烟草公司的持续插手，烟草公司旗下电子烟品牌的销售份额持续减少，日益集中于的市场格局对公司现有的客户结构十分不利，持续推展了公司ODM业务的快速增长。　　投资建议：公司在动力电池生产能力几乎获释后，将沦为新能源汽车动力池的最重要供应商，特别是在是三元电池领域不会占据更加最重要地位。

我们保持公司购入的投资评级。风险提醒：新的生产线不约预期；新能源汽车推展不约预期；市场竞争风险。

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